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解密非洲投资机会

2019-8-27 22:30| 发布者: Africa| 查看: 31| 评论: 0|来自: 走进非洲

摘要: 据IMF预计,2018年非洲GDP实际增速约3.4%,GDP总量可达2.33万亿美元,高于过去四年2.6%的平均增速。IMF预测2019年非洲整体GDP实际增速将增长至3.8%。其中各区域,东非增速全球领先,北非增速较快,西非显著好转,南 ...
据IMF预计,2018年非洲GDP实际增速约3.4%,GDP总量可达2.33万亿美元,高于过去四年2.6%的平均增速。IMF预测2019年非洲整体GDP实际增速将增长至3.8%。其中各区域,东非增速全球领先,北非增速较快,西非显著好转,南非停滞。



东非地区增速高达6.4%,在世界排名前列,肯尼亚埃塞俄比亚卢旺达乌干达坦桑尼亚等国高速增长,受硬商品价格波动影响较小。西非地区增速3.4%,最大经济体尼日利亚将逐步摆脱政局与油价影响,增速由1.9%恢复至2.3%,有拐点趋势;科特迪瓦加纳贝宁等邻国保持高速增长,高达5%-7%。北非地区增速达4%,受最大经济体埃及5.6%增速推动。埃及人口与经济增速较快,但政治体制和外汇政策封闭,服务业存在准入限制。南非地区增长停滞仅为1.7%。代表国家南非基础设施发达,但曼德拉上台后实行黑人优先政策,限制了白人技术/资金流通,增速仅为0.8%。Findings 非洲整体GDP增速逐步向好,头部区域增速世界领先。其中以肯尼亚为中心的东非增速极高,以尼日利亚为中心的西非经济逐步进入拐点,加上北非埃及Drive非洲经济体发展,成为市场标杆。尼日利亚、南非、埃及、肯尼亚作为西南北东四大节点,我们认为目前的timing下,综合考虑经济和政策环境,肯尼亚和尼日利亚是非常适合的互联网出海起步市场。


人口数量爆炸:非洲人口约12.56亿,2030年将超过17亿,2050年超过25亿,期间世界约50%新生人口将由非洲贡献。人口结构年轻化:非洲人口平均年龄为19.4岁,远低于世界平均30.6岁。主要原因归咎于落后的医疗卫生条件以及较高的生育率,近年来基础医疗条件逐渐改善,特别是新生儿因病死亡率(疟疾等疾病)已经有显著的降低:据联合国,非洲婴儿夭折率从00年的9%下降到2017年的5.4%,平均寿命从00年的50.2岁增加到2017年的60.7岁。Findings 人口红利不仅伴随着充足、低成本的劳动力供给,年轻一代的代群效应也将催生巨大的潜在互联网消费市场。随着人群峰值窗口的来临,我们认为在未来相当长的一段时间里都将为互联网的发展与普及带来增长曲线陡峭的时代红利。



移动网络渗透加剧:据GSMA 2018报告,2017年撒哈拉以南非洲移动互联网渗透率34%,约4.4亿3G/4G移动网民;预计2025年达到6.3亿移动网民。智能手机逐步普及:2017年非洲智能手机为整体手机的34%,GSMA预计2025年将达到67%。与年轻人口集中进入消费窗口期相对应。传音主导智能手机推广:中国手机企业传音凭借本地化的供应链、零售终端高覆盖、售后点位密集、全价位覆盖的产品、local功能性(如双卡双带需求)等优势,多年占据非洲市场,逻辑是让本地用户消费得起+快迭代适应换机潮。据招股书传音非洲18年出货量1.24亿部,非洲市占率47.1%,营收226.5亿(yoy+13%),净利润6.5亿。


地域分散化:不同于国内,非洲只有少数城市拥有400万以上人口,且分散在整个大陆。地域分散导致地缘政治和经济的分散,加上物流系统的缺失,导致整个大陆间的从供需密度到公路、铁路的网络连接造成了商业障碍。基础设施匮乏,物流成本高企:目前非洲的通信、公路、港口和铁路设施极不完善,据BCG 18年报告,非洲商品运输和分销成本相当于商品本身价值的320%,对比南美洲为200%,东亚/北美为140%,欧洲为90%。

一带一路下的基础设施改进红利:非洲政府基建缺口每年高达1300-1700亿美金,财政无力改进基建。中国是非洲基础设施最大的融资国,12-16年均投资115亿美金,占总体融资额的15%。18年9月中国提出向非洲进行600亿美金的资金支持,例如东非铁路、蒙内铁路的竣工将协助肯尼亚成为物流中心,辐射东非2.2亿人口。



过去的非洲因为工业化程度低,生产水平低下,很多国家的工业产品严重依赖进口。据大中华非洲商会常务会长许楚武介绍,非洲的农产品价格便宜,但是工业产品价格昂贵,1G流量50多元人民币,相当于当地月平均工资的六分之一。

但是随着非洲这几年的发展,基础设施建设水平不断提高,中产阶级数量上升和私人消费能力的提高又极大拉动了经济的增长,再加上非洲许多国家例如肯尼亚、坦桑尼亚政府加大对工业化的扶持力度,非洲本土的工业化水平有了一定程度的提升,对进口商品的依赖程度下降。因此,非洲对传统的商品贸易需求有了一定的下降,贸易空间缩小。

而且,随着人口红利的消失和工业原料的成本上升,中国本土制造的商品价格日渐走高,逐渐失去了价格优势,中国与非洲经贸结构已经产生变化,未来的大趋势是直接前往非洲投资,转移中国优质产能,同时提升非洲国家的工业化水平。



据朱均诚介绍,在尼日利亚已经有一批在当地成功投资的企业,主要是集中在钢铁、陶瓷、饮料和矿业领域。这些企业均能在当地快速收回成本并且获利,但是朱均诚也强调,这些领域已经有多家规模企业,市场饱和,其他中小企业再想进入可能市场份额有限。

但他认为农业是一个发展前景十分好的领域。尼日利亚可耕种面积巨大,它的国土面积不到中国的十分之一,可耕种面积却是中国的一半,且还有接近一半的面积没有开发。同时,尼日利亚的土地产量惊人,以木薯为例,木薯年产量将近5000万吨,居世界第一位,但每公顷产量只在14吨,而世界木薯平均产量大概在40吨左右,更好的则有60吨。如果尼日利亚能提升运输、流通,储藏、加工方面的配套措施,将来在农业深加工和农业产业链方面肯定有着巨大的空间。


第一产业:农业附加值低。非洲各国农业人口占劳动力比重大致约在40-70%间,但由于较弱的物流条件和贸易环境,普遍加价率极低;但随着以肯尼亚为首的东非各国物流/贸易条件逐步好转(中国承建东非/蒙内铁路),农业附加值呈显著上升趋势,逼近服务业。基础设施提升将显著提升货物流的附加值与复杂度。第二产业:制造业基础薄弱。均处于严重贸易逆差,肯尼亚工业持续趋于降低,尼日利亚等重石油硬资源国家工业附加值随油价猛烈波动。第三产业:新兴服务业占比高。尤以尼日利亚、肯尼亚为首的非洲国家在电信通信、信息技术等新兴服务业上附加值GDP占比最高。Findings 第一产业大宗产品的流通依赖于物流基建、贸易关系,能够了解到基建落后对基础产业的制约之甚,特别是物流基建升级成为当下非洲整体经济发展的刚需要害。制造业的薄弱意味着短期内工业、零售产品仍然需要通过进口,考虑到本地大众人群的消费力,在时间点上一些零售、电商业态仍然需要时间去改善。第三产业占比不断提高,特别在相对发达非洲国家,对互联网的发展是很大的催化剂。(节选自智通财经网、丝绸之路商学院、图片来自网络)


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